admin 9月15日周一，豆粕期货价格整体承压下行，日内收跌1.46%，报3042元/吨。综合市场分析认为，美国农业部（USDA）于9月发布的月度供需报告数据整体偏空，成为压制日内豆粕价格表现的主要因素。尽管美豆单产小幅下调，但种植面积与总供应量上调，叠加出口需求走弱及期末库存上升，共同加剧了市场的看空情绪。
USDA报告中性偏空，供应宽松预期强化
本次USDA报告的关键调整集中于供应端。美国2025/26年度大豆种植面积预期为8110万英亩，较8月预测上调20万英亩；收获面积预期同步上调至8030万英亩。尽管单产预期从53.6蒲式耳/英亩小幅下调至53.5蒲式耳/英亩，但由于面积扩大，总产量预期仍增至43.01亿蒲式耳，高于市场预期的42.71亿蒲式耳，环比增加900万蒲式耳。
需求端则呈现内强外弱格局。美豆压榨量因豆粕出口强劲而调增1500万蒲式耳，达到创纪录的25.55亿蒲式耳；但由于面临俄罗斯、加拿大和阿根廷等国的激烈竞争，美豆出口预估下调2000万蒲式耳至16.85亿蒲式耳，创六年来新低。最终，期末库存预期上升至3亿蒲式耳，高于市场预期的2.88亿蒲式耳和8月预测的2.9亿蒲式耳。
正如正信期货所指出的，“供应增加但需求减少，美豆期末库存略增”，本次报告影响“中性偏空”。东海期货也明确表示，“9月USDA供需报告影响利空”。
国内供需宽松，弱现实压制近月价格
国内豆粕市场延续“弱现实、强预期”格局，现货供应充足持续压制近月合约。正信期货提到，8月中国大豆进口量达1228万吨，再创历史同期最高，大豆到港充足支撑国内供应，油厂开机率保持高位。与此同时，下游补库意愿一般，豆粕现货供需宽松，油厂大豆及豆粕库存持续累积。
华联期货也指出，国内豆粕仍处于“弱现实、强预期”的格局，短期供应充足仍限制上涨空间。瑞达期货补充称，中国一直在预订今年秋季装运的巴西大豆，巴西9月出口预计达675万吨，高于去年同期，进一步增加了远期供应压力。
多空因素交织，机构建议谨慎操作
尽管报告整体偏空，但市场仍存在一些潜在支撑。新湖期货表示，在美豆下跌过程中，“巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的”，因此“进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移”。南华期货也指出，需关注“远月供需缺口”。此外，美国产区干旱持续、优良率降至64%，以及美联储9月降息预期升温，也为市场提供了一定底部支撑。
操作上，机构普遍建议采取谨慎策略。新湖期货维持“逢低做多”思路，但强调“由于天气市大行情暂时难觅，建议及时止盈”。正信期货则建议短期观望，重点关注中美贸易谈判进展，指出“关税存在背景下，国内豆粕延续‘弱现实，强预期’格局；关税取消或下调，关税溢价减弱，国内连粕重心将下移”。国投期货也提到，“本周中美将在西班牙继续贸易谈判，未来继续等待中美贸易结果”。