中东“黑天鹅”变数难估计，能源价格失控或令欧洲央行难以招架

据英国《金融时报》最新报道，迄今为止央行官员对于与冲突有关的能源价格上涨是否会推高利率存在分歧。尽管利率制定者通常会忽视能源市场的波动性，但加拿大和英国央行行长已表示，他们需要解决石油和天然气价格上涨带来的通胀风险。

如果以色列与哈马斯的冲突升级，各国央行对于如何应对能源价格可能上涨的问题存在分歧。#巴以冲突#

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆(Tiff Macklem)向《金融时报》表示，由于近期的通胀浪潮(这一波通胀是一代人以来最大的一次)，能源价格冲击的后果可能更难以控制。

他表示：“当你的通胀率连续两年高于目标、预期高于目标并且企业正在迅速转嫁投入成本时，你必须更加谨慎。”

“如果你有更高的运输成本......通过较高的燃油价格影响其他商品和服务的价格，这将表明我们还有更多工作要做。”

这些论点与一些央行行长此前的坚持形成鲜明对比，即能源价格上涨对通胀的影响只是暂时的。

在上周发布的通胀前景中，英国央行还将中东和能源列为物价稳定的“上行风险”之一。 而英国央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)当时发表讲话时表示，世界已经经历了“一系列连续不断的重大供应冲击”。

但欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)在上个月末的政策会议上维持利率不变后，却采取了不同的语气。

拉加德表示，与去年欧盟国家摆脱对俄罗斯进口的依赖导致能源价格飙升时相比，欧元区“如今的经济体完全不同”。

此次利率上升和需求疲软将限制来自中东的价格压力。

欧洲央行利率制定管理委员会的另一位成员则更为谨慎，他告诉《金融时报》，对油价上涨的反应将取决于价格上涨的原因。

欧洲央行利率制定者区分了市场紧张局势和更成问题的全面供应冲击，目前前者可以安全地忽略，不过后者可能会导致伊朗试图关闭霍尔木兹海峡，三分之一的液化天然气通过该海峡运输。

像这样的重大事件将与 1973 年阿拉伯对美国的石油禁运相提并论，那次禁运使原油价格翻了两番。尽管迄今为止，价格仍低于 10 月 7 日(哈马斯袭击以色列当天)的水平。

能源价格的上涨几乎立即引发整体通胀。但在需求低迷的经济体中，石油和天然气价格上涨最终可能会影响收益和产出，从而削弱价格压力。

然而，在需求强劲的经济体中，随着工人和公司提高劳动力和产品成本，更高的能源成本可能会渗透到经济的其他领域。

尽管美国经济增长相对强劲，但美联储主席杰伊·鲍威尔(Jerome Powell)上周显得很放松。

他表示，迄今为止，全球油价尚未对冲突做出太大反应，目前尚不清楚冲突是否会产生“重大经济影响”。至关重要的是冲突是否扩大。

值得注意的是，美联储的其他官员却展示了更为担忧的态度。周二(11月7日)，较为鹰派的州长之一米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)警告称，能源价格上涨可能“逆转在降低整体通胀方面取得的部分进展”。

鲍曼预计美联储需要“进一步”加息，以使通胀率一路回落至2%的目标，并表示“如果即将公布的数据表明通胀进展停滞或不足，她将支持这一举措” 降低通货膨胀”。

目前来看，市场预计中东冲突不会影响全球利率。

法国巴黎银行全球经济主管马塞洛·卡瓦(Marcelo Carvalho)表示，该行预计布伦特原油价格将徘徊在 100 美元/每桶左右。

按照这个价格，央行仍会审视这次冲击。只有在油价飙升至 120 美元的不利情况下，政策制定者才会开始担心。

他表示：“如果你谈论的是一两年前的石油危机，当时国内形势非常严峻，通胀走高，预期失控，食品价格上涨，利率非常低......这对央行来说会更令人担忧。”

“现在，利率要高得多，经济活动有一些放缓的迹象，而且整体通胀下降的迹象非常明显。”