非农数据启动新年首个重头戏，市场或能获得期盼的好消息

美国12月非农就业报告将于北京时间周五21:30公布，市场预计非农就业人数将增加17万人，失业率为3.8%。

B.Riley Financial首席市场策略师阿特·霍根(Art Hogan)说，可接受的区间实际上是10万至25万左右。市场对降息和何时降息感到有点兴奋。

根据美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的一份报告，10月份就业增长放缓，新增就业岗位总数为15万个，而分析师的预期为18万个。失业率从3.8%小幅上升至3.9%。

市场希望12月非农数据能提供寻找一个平衡点，既不会太强劲而引发更多加息，也不会太缓慢而引发对经济的担忧。

在市场术语中，对中间的追求有时被称为“金发姑娘”数字——不太热，也不太冷——很难找到。但在这种情况下，好消息是，这个范围看起来相当大，好消息的概率高于坏消息。

虽然道琼斯预计非农就业人数将增加17万人，但B. Riley Financial首席市场策略师霍根(Art Hogan)说，可接受的范围实际上在10万至25万人之间。

霍根说:“我们现在对好消息的接受程度要高得多，因为我们知道这不会导致再次加息。这只会推动降息。”

从目前的情况来看，市场认为美联储已经结束了加息，最早可能在3月份开始降息，最终在2024年底前将基准利率下调1.5个百分点。美联储最近传出的消息至少在一定程度上推迟了这一预期轨迹，而强劲的就业数据可能会降低迅速放松政策的可能性。

霍根说:“如果我们升到25万以上，那么人们可能会认为，我们必须取消3月份的降息计划，今年可能也不会再降息了。坦率地说，我们知道美联储现在已经完成了加息。如果是这样的话，很明显，好消息可能就是好消息。在你担心降息的希望可能被推迟到今年下半年之前，这只是一个多么好的消息。”

对降息寄予厚望

由于对利率敏感的大型科技股表现落后，市场在新的一年开局不稳。交易员预计美联储将放松货币政策，尽管如此激进的降息计划可能意味着比战胜通胀更重要的事情，反而可能暗示经济疲软，迫使美联储采取行动。

霍根表示，投资者在考虑低利率的影响时，应该考虑到这一点。这个市场对降息以及何时降息感到有点兴奋。人们需要关注它们为什么会发生。

“如果经济车轮脱落，美联储不得不匆忙采取刺激措施，那就是糟糕的降息。如果通货膨胀的路径继续朝着美联储的目标前进，那么降息就是好的。这是一次很好的降息。所以如果这要到下半年才会开始降息，我也无所谓。”

与往常一样，市场将关注的不仅仅是总体就业数据，而是劳动力市场的健康状况。

挖掘细节

作为通货膨胀的一个组成部分，工资一直令人担忧。平均时薪预期12个月增长率为3.9%。如果这被证明是准确的，这将是自2021年年中以来工资涨幅首次低于4%。

失业率预计将升至3.8%，这仍将使失业率连续23个月低于4%。

“整体情况是，劳动力市场正以一种非常有序的方式逐渐减速，”在线就业市场ZipRecruiter的首席经济学家朱莉娅·波拉克(Julia Pollak)说。“我预计，12月就业人数将继续呈逐渐降温的趋势，降至15万左右，而且失业率可能会小幅上升，因为有这么多人涌入劳动力市场。”

截至11月，2023年的劳动力增加了约330万人，但这一趋势对失业率影响不大，失业率仅比2022年同期上升了0.1个百分点。

然而，波拉克指出，招聘率仍低于新冠疫情爆发前的水平。美国劳工部(Labor Department)的一项衡量辞职率的指标被视为劳动者对找到新工作的信心的标志。在2021年和2022年所谓的“大辞职”期间，辞职率曾达到3%的峰值，目前已跌至2.2%。

Indeed Hiring Lab的经济研究主管尼克·邦克(Nick Bunker)表示，自那以来，就业形势总体发生了变化，一度炙手可热的科技行业目前在职位空缺方面落后，而医疗保健行业则处于领先地位。

邦克说:“我们看到劳动力市场不像过去几年那样紧张和火热。但它已经进入了一个似乎更可持续的状态。”