CBOT持仓：玉米强势冲高、大豆承压下探，市场走势何去何从？
周二(12月10日)，CBOT大豆主力合约上涨0.15%，玉米主力合约下跌0.11%，小麦主力合约下跌0.18%。 截至12月9日，美国CBOT谷物期货市场的主要品种走势各异，受全球市场动态及基金持仓调整的影响显著。小麦期货温和上涨，玉米价格创下自6月以来的最高点，而大豆受南美丰产预期压制小幅走低。市场关注即将发布的美国农业部(USDA)月度供需报告，该报告将对未来库存及贸易预期提供方向性指引。
在持仓方面，基金近期的操作显示出对不同品种截然不同的态度。当日数据显示，基金增加了玉米和小麦的投机性净多头，但在大豆及豆油上持悲观态度，同时维持豆粕多空平衡。过去五个交易日内，基金显著增加了五种主要品种的净多头头寸，表明整体市场情绪偏向乐观。然而，在过去30个交易日，基金对大豆、小麦、豆粕及豆油的净空头持续增加，暗示中长期看空压力尚未完全解除。
根据观察，海外交易商估算的结果显示：
2024年12月9日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；CBOT豆粕未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。
具体变动数据见图表。 全球谷物、油籽和食用油出口市场招标、采购概况： 玉米
近期玉米期货走势强劲，CBOT 3月合约上涨至4.42美元/蒲式耳，为6月以来的最高点，受到投机性买盘和基本面利好的双重推动。美国农业部即将发布的报告可能下调2024/25年度的美国玉米结转库存预期，主要因为出口需求旺盛和国内乙醇生产的推动。上周美国玉米出口检验量达到104.97万吨，高于市场预期，同时本年度的累积出口量已领先去年同期约300万吨。
国际市场上，西班牙近期采购了40万至50万吨美国玉米，进一步佐证全球对美国低价玉米的兴趣。与此同时，美国内基差报价有所走弱，因农民借助价格上涨积极出货。未来走势方面，若全球需求持续强劲且库存数据下调，玉米价格有望进一步上涨。
大豆
大豆期货周一小幅下跌，CBOT主力合约报9.90美元/蒲式耳。南美的良好天气引发市场对丰产的乐观预期，巴西主要种植区近期的降雨改善了作物生长条件。尽管如此，美国大豆价格的竞争力仍吸引了部分买盘。数据显示，中国粮食储备机构预订了两船美豆，计划于明年3月装船。
国内基差报价相对平稳，现货市场因压榨产能高企导致供应充足。基金持仓上，当日增加了大豆的净空头，而过去五个交易日则呈现净多头累积趋势。这种短线与中线持仓的分化，反映了市场对南美产量及后续全球供需状况的不同评估。
小麦
小麦期货价格上涨1.5美分，报5.58-3/4美元/蒲式耳，主要受技术性支撑及俄罗斯作物状况的争议性数据影响。近期数据显示，俄罗斯冬小麦的未发芽比例高达37%以上，创下历史新高。然而，俄方咨询机构认为这一数据可能因气候变化导致的发芽延迟而被夸大，这种矛盾信息对市场形成扰动。
美国国内农民对当前低价的销售意愿较低，进一步限制了供应端压力。此外，美国南部平原地区的寒冷天气虽对部分作物构成风险，但整体影响有限。短期来看，小麦价格走势将继续依赖技术性支持及俄罗斯供应状况的进一步澄清。
豆粕
豆粕期货小幅反弹，CBOT 1月合约上涨至289.60美元/短吨，但整体仍处于低位徘徊。美国压榨产能创纪录，豆粕供应充裕抑制了价格上涨空间。现货市场基差稳定，市场情绪相对平淡，等待USDA的最新库存数据。
从持仓来看，当日豆粕多空头寸相当，显示市场对当前供需格局的分歧。过去五个交易日，基金净多头持续增加，可能预示短期价格的温和支撑。
豆油
豆油期货受空头力量压制，当日基金净空头显著增加，期货价格仍承压。美国国内压榨活动的高企使得供应充足，而全球植物油市场的需求预期并未有明显提振迹象。此外，原油市场的波动性进一步影响了生物柴油相关需求，对豆油构成间接压力。
未来豆油价格的走向将更多依赖全球植物油市场的需求恢复及相关能源价格的变化。
市场展望
展望未来，CBOT谷物市场走势将受到多重因素的影响。从短期来看，玉米和小麦的价格可能继续受到基本面支撑，而大豆和豆油则需等待南美作物的进一步消息。中长期而言，基金持仓的趋势性变化值得持续关注，尤其是大豆和豆油的空头头寸是否会引发市场结构性的调整。此外，全球宏观经济环境及美联储政策动向对商品市场的流动性和整体风险偏好也不可忽视。
总体而言，当前市场仍然充满不确定性，建议投资者紧密跟踪供需动态及基金行为，关注USDA报告和国际贸易消息的最新变化。
