澳洲联储的货币政策效果并不比其他经济体强

　　澳洲联储的一位高级官员表示，尽管澳大利亚家庭持有大量可变利率抵押贷款债务，但澳大利亚货币政策的效果并不比其他发达经济体强。

　　助理行长Christopher Kent周一(11月18日)表示，澳洲联储模型对政策利率意外上调后GDP和通胀下降幅度的核心估计与美国、欧元区、英国、加拿大和瑞典模型得出的估计接近。    图：其他央行开始降息之际，澳洲联储保持利率不变(白色是美联储，蓝色是澳洲联储，紫色是英国央行，黄色是加拿大央行)

　　Kent表示：“这一结果反映了澳大利亚抵押贷款市场的几个特点，这些特点共同使大多数借款人拥有缓冲，帮助他们度过一段加息时期。”“尽管在过去两年左右的时间里，许多借款人在加息的情况下举步维艰，而且更广泛的家庭支出明显减弱，但最近的情况就是这样。”

　　由于近年来房地产价格不受重力影响，尤其是在风向标悉尼市场，澳大利亚家庭的负债水平位居全球最高之列。澳洲联储在2022年加入了全球同行的紧缩政策，以应对不断飙升的通胀，不过它选择不像许多央行那样多的加息，努力保护劳动力市场。

　　澳洲联储的现金利率处于4.35%的13年高点，比美国和新西兰的峰值利率低约1个百分点。经济学家对这种差异的一个论点是，浮动利率抵押贷款的快速增长可能会抑制澳大利亚的家庭支出。但Kent表示，事实并非如此。

　　他表示，判断政策“整体效力”的一种方法是，使用宏观经济模型，比较其在不同经济体对GDP和通胀等总量的影响。

　　他说：“对几个发达经济体的一系列模型进行这样的分析表明，澳大利亚货币政策的效果既没有比其他地方更快，也没有比其他地方更有效力。”

　　Kent谈到了前瞻指引，他指出，在疫情之外，澳洲联储提供前瞻指引的频率往往较低，方式不太明确，但定性更强，而且期限比其他一些央行更短。

　　他指出了澳大利亚采取这种做法的一些理由，其中包括前副行长Guy Debelle提出的一个理由。Debelle认为，如果反应函数“足够清晰，那么前瞻性指引显然不会有任何大的额外好处，而且有可能只会增加噪音或制造混乱”。

　　Kent表示，他认为有必要不时回顾一下澳洲联储的前瞻性指引。他表示，这将包括考虑“澳洲联储可能阐明其反应函数本质的其他方式”。