CBOT持仓解读：玉米空头持续增多，大豆需求回暖能否带动反弹？
在本期CBOT持仓解读中，我们将分析玉米、大豆和小麦市场的最新持仓动态。近期，玉米市场空头持仓显著增加，反映出投资者对价格下行的预期。而大豆和小麦的持仓情况则展现出相对稳健的表现，市场情绪有所分化。我们将深入探讨这一持仓变化背后的基本面因素和消息面影响。
根据观察，海外交易商估算的结果显示：
2024年10月31日当日，大宗商品基金：
CBOT玉米未平仓多头与未平仓空头相同；CBOT大豆未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。 全球谷物、油籽和食用油出口市场招标、采购概况： 大豆
近期CBOT大豆期货市场持仓呈现出多空相对平衡的状态，而近五个交易日数据显示投机性净空头有所增加，表明市场情绪偏向谨慎。10月31日收盘时，CBOT大豆的最活跃合约上涨0.5%，报每蒲式耳9.99-1/4美元，北京时间11月1日早间最新报价显示大豆持续上扬。大豆的上涨主要受到强劲出口需求的支撑，美国农业部(USDA)的最新数据显示，截至10月24日当周，美国出口大豆达到2.3百万吨，这一数据符合市场预期，反映出需求旺盛的趋势。
此外，美国农业部证实在2024/25年度美国大豆粉出口方面又有150,000吨大豆粉销售至未知目的地，这为市场情绪带来额外提振。与此同时，欧盟因今年气候导致的减产，使得大豆市场供需格局更加紧张，进一步推动大豆价格走高。然而，面对当前创纪录的大豆丰收，市场仍需关注后续的供给压力。国际大豆需求的强劲表现促使市场人士普遍看好大豆的短期涨势，但随着丰收季节的结束，供应压力或将重新影响市场价格。
豆粕
10月31日CBOT豆粕期货合约下跌2.10美元，收于每短吨299.50美元，跌至近两个月来的低位。五日持仓数据显示豆粕投机性净空头有所增加，市场对豆粕的需求呈现疲软趋势。随着创纪录大豆收成逐渐上市，预计豆粕产量也将随之增加，这可能会促使豆粕价格进一步承压。美国农业部数据显示，截至10月24日当周美国豆粕出口量为208,400吨，符合市场预期的范围。
与此同时，国际招标市场对豆粕需求较为温和。当前豆粕基差保持稳定，尤其在10月至12月的现货价格相对坚挺，而明年年初装运的报价则有所下调。市场期待美国农业部最新的豆粕压榨数据，这将为未来的豆粕供应量提供参考。短期来看，豆粕价格可能继续承受压力，但在强劲大豆需求的带动下，中期有望逐步企稳。
豆油
10月31日，CBOT豆油期货受到基金增持投机性净多头的推动，呈现出积极走势。过去五个交易日内豆油的净多头增加，与美国出口豆油的稳健需求以及其他市场对豆油的需求上升有关。数据显示，10月31日豆油现货市场基差走软，部分原因是运输成本下降导致的。
当前市场观察到豆油需求坚挺，尤其是来自短期供货紧张的出口商。但基于当前价格的波动性，市场对未来豆油需求保持谨慎。豆油供应方面，压榨量的增加可能在未来为豆油价格提供一定的缓解。近期来看，豆油价格受压榨成本和需求推动可能延续涨势，特别是在市场逐步消化供需矛盾后。
小麦
CBOT小麦市场近期表现稍显疲软，虽然10月31日收盘略有回升，上涨0.6%，报每蒲式耳5.73-3/4美元。五日持仓数据显示，小麦净空头持仓增加，反映出市场对短期价格的下跌预期。美国冬小麦产区的降雨为当地干旱带来了缓解，但最新数据显示，干旱仍影响美国62%的冬小麦作物。这一现象使得市场对小麦的后续供应保持观望态度。
同时，欧洲委员会最新的数据预计本季小麦产量减少至112.6百万吨，比上年下降10%。这种全球供应紧缩的前景给小麦市场注入了一些支撑因素。此外，阿尔及利亚等国的招标结果也显示国际市场对小麦需求依然旺盛，进一步稳定了市场情绪。但鉴于天气的改善可能增加供应预期，小麦价格的上行空间或受到限制。
玉米
在CBOT玉米市场上，近期持仓数据显示投机性净空头增加。10月31日收盘价格每蒲式耳4.10-3/4美元，下跌0.75美分。尽管近30日数据显示投机性净多头增加，但短期的持仓数据表明市场偏空情绪上升，显示出对供应和需求不平衡的担忧。
从国际市场来看，阿根廷玉米种植面积有望突破6.3百万公顷，主要因虫害问题减少，种植面积提升可能导致供应增加，这为国际市场提供了更多供应预期。近期玉米基差稳定，收割即将完成使得市场暂时性出现供给放缓，但降雨等不利天气条件阻碍了部分地区的收获进度。玉米市场仍需关注收割进度以及美国农业部未来的数据更新。
总结
总体来看，CBOT谷物期货市场在各品种上表现不一，大豆因出口需求强劲表现坚挺，豆油受需求支撑表现乐观，而豆粕和小麦则呈现供需压力。玉米的市场情绪则较为复杂，供应和天气因素是影响未来价格的重要考量。
