日本议会选举结果可能是日本央行下次加息的关键

嘉盛市场分析6个月前头条

  就在关键的美国总统大选和备受讨论的11月7日美联储会议前几天,日本将举行大选。这是日本,尤其是日本央行(BOJ)的关键时刻。日本央行在近18年后成功提高了利率,似乎愿意继续收紧货币政策立场。    为什么要提前选举?

  由于一系列丑闻,前首相岸田文雄于8月被迫辞职。石破茂赢得了自民党(LDP)内部的竞选,在成为新首相后,他宣布提前一年于10月27日举行大选,尽管他在众议院拥有多数席位。

  尽管日本的债务与GDP之比上升到250%以上,但石破茂并不太喜欢财政整顿。他明显倾向于经济刺激计划,并宣布了一项帮助农村地区应对成本上涨的支持计划。有趣的是,石破茂谈到了修改日本目前的单一、非累进税制。与他的前任相比,他看起来更有决心实施改革,但他的战略最终将由选举结果和经济实力决定。    (市场预期日本央行12月加息10个基点,黄线:市场对近期日本央行利率预期 蓝线:美元/日元走势)

  石破茂对日本央行的看法

  在石破胜选的消息传出后,日元走高,股市下跌,因他被视为明显比主要竞争对手高市早苗更亲鹰派。然而,自从上任以来,在选举前的竞选活动中,石破和新任经济大臣改变了调子。

  诸如“我们没有处于进一步加息的环境”和“日本央行应该谨慎加息,因为完全摆脱通缩需要时间”之类的言论是自民党新领导层重新兜售其最初立场的主要例子。日本央行的独立性毋庸置疑,但历史证明,在日本,只有财政和货币政策相结合才能产生效果。

  市场仍预计12月19日加息10个基点的可能性为70%,但这一举措显然取决于10月27日的结果,以及美国总统大选、美联储决策和中东局势等外部因素。至少,日本央行的鹰派可能还能笑得出来,因为有报道称,日本最大的工会Rengo计划在明年春季工资谈判中加薪5%以上。

  根据最新的民意调查,不能保证多数

  宣布提前选举后,多数民意调查显示,自民党轻松赢得多数席位所需的233个席位,并与其次要合作伙伴公明党(Komeito party)组成另一届政府。然而,最近的民调显示,自民党有可能在10月27日的选举中表现糟糕,无法获得绝对多数。

  选举的可能结果和影响

  (1)自民党轻松获胜,公明党组成新政府的可能性为60%

  尽管近40%的选民仍未决定是否参选,而且自民党丑闻缠身,但反对党仍然四分五裂,因此日本公众很可能会再给自民党一次机会。

  如果获得强劲的胜利,石破茂将得以实施他大胆的财政扩张战略,可能会以收紧货币政策立场为代价。日本央行将继续对进一步加息持开放态度,但缺乏协调可能会削弱当前的动态。日元可能因美元/日元表现不佳并再次升穿152区域而遭受最大阻力移除。

  (2)自民党及其盟友的结果不佳,但仍获得了必要的多数--30%

  根据最新的民意调查,这种情况越来越受欢迎。在这种情况下,新任首相石破可能被迫寻求与日本央行进行更多的协调。他最终成功地当上了首相,他将尽一切努力继续掌权。

  可以理解的是,石破茂将仍然追求他的财政扩张计划,尽管资金来源存疑,因为增税将再次打击消费。但12月日本央行加息的可能性仍然存在,日元可能会逆转其近期的一些不佳表现。

  (3)没有获得多数席位,随后寻找新的联盟伙伴或重新选举--10%

  对于日本央行来说,这可能是最糟糕的情况,因为政治动荡可能迫使上田等人推迟任何利率决定,除非迷雾散去。随后将进行大联合政府的谈判,并有可能达成协议,尤其是在少数派政府在日本极为罕见的情况下。    (美元/日元日图 来源:易汇通)

  在这种情况下,日元将继续承受压力,美元/日元将继续向上走。如果即将公布的美国经济数据依然强劲,本轮涨势可能真的会加速。

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