鲍威尔杰克逊霍尔演讲来袭，可能会说些什么？

北京时间8月22日(周五)22:00，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨会上就经济前景发表讲话，但发表任何惊人消息的可能性似乎微乎其微。在过去的几年里，鲍威尔一直利用杰克逊霍尔演讲来概述广泛的政策举措，并提供有关政策未来的线索。

毕竟，市场已经下定决心:美联储将在9月份开始降息，并可能在今年年底和2025年继续降息。虽然关于降息的幅度和频率仍然存在一些问题，但鲍威尔现在只剩下对事情的进展进行简要回顾，并对未来的发展提供一些有限的指导。

前美联储官员Lou Crandall预计，鲍威尔将“在方向上毫不含糊”，但具体的速度和确切的时间将取决于从现在到会议之间的数据。毫无疑问，他们将在9月份开始降息。

如果人们对美联储在9月会议上降息至少25个基点的意图有任何怀疑，那么这些怀疑在周四被打消了。美联储7月会议纪要显示，除非出现意外，否则“绝大多数”委员赞成9月降息。

费城联储主席哈克表示，需要在9月份启动降息进程，但降息25个基点还是50个基点，他不愿回答这个问题。根据芝商所(CME Group)的美联储观察(FedWatch)，市场押注美联储将在一季度加息，但仍有大约四分之一的可能性加息。

在2018年首次亮相时，鲍威尔概述了自己对利率和失业率的看法，认为利率和失业率是“中性”或稳定的。一年后，他暗示即将降息。在2020年，鲍威尔公布了一种新方法，该方法将允许通货膨胀比平时更严重，而不加息，以促进更具包容性的就业市场。然而，这种“灵活的平均通胀目标”将导致一段时间的物价飙升，这使得鲍威尔在接下来的三年里要在一个微妙的政策雷区中穿行。

这一次，他的任务将是确认市场的预期，同时也表明他对美国经济的印象，特别是通胀压力的缓和和对劳动力市场的一些担忧。

Natixis Investment Managers Solutions首席投资组合策略师Jack Janasiewicz表示:“对我们来说，关键将是鲍威尔的语气，我们预计他将倾向于鸽派或更低的利率。简而言之，通胀继续趋向于2%的目标，似乎超出了共识。再加上就业市场正在走软的迹象，人们会觉得没有必要保持鹰派立场。”

在经历了一系列激进的加息之后，美联储在过去的13个月里一直保持其关键的隔夜拆借利率不变。在加息机制下，市场大多表现良好，但在7月会议后出现短暂反弹，因有迹象显示就业形势恶化，制造业走弱。

预计鲍威尔至少会承认一些经济逆风，以及美联储在抗击通胀方面取得的进展。

高盛经济学家David Mericle在最近的一份报告中表示:“鉴于自7月FOMC会议以来发布的数据，我们预计鲍威尔将对通胀前景表达更多信心，并更多地强调劳动力市场的下行风险。”

高盛正在接近市场预期的共识:在接下来的三次会议上，美联储每次都降息，然后在2024年采取更宽松的政策，最终将联邦基金利率下调约2个百分点——总的来说，鲍威尔将在杰克逊霍尔为这一政策路径提供支持。

美联储主席声称对金融市场走势不敏感，但鲍威尔无疑看到了7月会议后的反应，他将希望缓解人们的担忧，即美联储将继续等待，然后才开始放松政策。

Sri-Kumar Global Strategies主管Komal Sr-Kumar表示：“鲍威尔倾向于支持美国股市。”他一次又一次地表示，利率将会下降。实际上利率还没有下降，但这一次，他要让利率下降。

综合以上消息，鲍威尔料暗示美联储将降息，降息幅度和时间得看美国经济数据情况。这将令美元指数承压，限制反弹，投资者需对此保持警惕。

北京时间8月23日9:38，美元指数报101.38