嘉盛集团：美联储“二把手”为9月暂停加息泼冷水，梅斯特警告经济衰退风险上升

　　布雷纳德和梅斯特的言论表明，9月会议的政策选择更有可能围绕加息步伐，而不是是否继续加息。美联储副主席布雷纳德周四表示，美联储不太可能在短期内暂停当前的加息周期。尽管布雷纳德强调，美联储决策者仍将依赖数据，但她表示，最有可能的路径是，加息将持续到通胀得到控制。

　　她在接受CNBC采访时表示：

　　“现在，很难看到加息会暂停。要让通胀率降至2%的目标，我们还有很多工作要做。让通胀回落。这是我们目前面临的最大挑战。我们开始的时机很有利，经济发展势头强劲。”

　　不过，最近的经济数据好坏参半。周四ADP报告称，5月份私营企业就业人数仅增加了12.8万人，这是自2020年5月开始的就业复苏以来最慢的一个月。第一季度劳动生产率以1947年以来最快的速度下降，亚特兰大联储的GDPNow模型对2022年第二季度实际GDP增长(经季节性调整的年增长率)的估计为1.3%，低于5月27日的1.9%。

　　布雷纳德说，金融环境已经收紧了很多，比新冠疫情前还要紧俏。但降低通胀仍是首要任务，在家庭和企业资产负债表强劲的情况下，预计这不会对经济造成重大损害。布雷纳德同时指出：

　　“如果我们没有看到通胀数据缓和，没有看到需求降温的迹象，那么在下一次会议上以同等速度加息可能是合适的。如果通胀出现缓和迹象，那么放慢紧缩速度也是有道理的。”

　　市场已经预计美联储将在接下来的两次加息50个基点，布雷纳德称这是“一种合理的路径”。不过，除此之外，“还很难说”，她补充说。她指出，经济增长既有上行风险，也有下行风险。

　　克利夫兰联邦联储主席梅斯特也表示，她预计美联储将连续加息50个基点，梅斯特指出，随后美联储可以评估在降低通胀方面取得的进展，但她表示，可能需要进一步加息，利率可能需要高于中性水平。梅斯特称：

　　“在我看来，在通胀如此高企的情况下，基金利率可能需要高于中性水平，才能遏制通胀。但现在我们还不能做出这样的判断，因为这将取决于需求放缓的程度，以及经济供应端的情况。”

　　事实上，批评人士一直以来都指责美联储的行动过于缓慢，并警告称需要更大幅度的加息来减缓物价压力，这可能会使美国经济陷入衰退。周四，梅斯特也警告称，经济衰退风险已经上升。她说：

　　“随着金融状况进一步收紧，金融市场可能仍然非常波动。增长可能在几个季度内放缓程度超过预期；失业率可能暂时高于其长期水平的估计。这将是痛苦的，但高通胀也是如此。”

　　梅斯特补充道，她不认为目前的情况需要美联储为了降低通胀而牺牲强劲的劳动力市场。她明确表示，最近显示通胀预期上升的调查是一个严重问题，她不相信通胀已经见顶。梅斯特预计今年的通胀率将下降到4.5%到5.5%之间，明年将进一步下降。

　　大多数美联储决策者都支持在6月和7月的两次美联储会议上各加息50个基点，但9月及以后的加息前景尚未明确，亚特兰大联储博斯蒂克曾表示，他可能会在此时暂停收紧政策，以评估经济形势而不是过度调整。

　　但近几天，包括旧金山联储主席戴利和美联储理事沃勒在内的政策制定者都强调，继续积极加息压低通膨的重要性。美国通胀增速目前处于1980年代初以来最快水平。

　　布雷纳德和梅斯特的言论表明，9月的政策选择更有可能围绕加息步伐，而不是是否继续加息。

　　除了加息之外，美联储还在6月份开始减持其近9万亿美元资产负债表上的资产。到9月，资产负债表缩减幅度将达到每月950亿美元，布雷纳德表示，这相当于额外加息两至三次。

　　市场最初确实做出了反应——短期利率(STIR)大幅推高，从博斯蒂克讲话后触及的低点上升了25个基点。　　
　　但是美股虽然起初被布雷纳德的鹰派言论吓“跌”了，但重新站稳脚跟并开启爆发式上涨。纳斯达克收盘上涨超2.5%。　　
　　美元回吐了昨天的所有涨幅，本周回落至持平。　　
　　黄金飙升至上周高点。　　
　　尽管媒体大肆宣传欧佩克+增产，但周四油价还是逆势上涨，回到俄罗斯被豁免产量闲置的消息曝光前的水平。正如高盛警告的那样，欧佩克+产量的增长太小，或无法解决石油市场的结构性赤字。　　
　　值得注意的是，美国花旗经济意外指数垂直下滑，跌至去年9月以来的最低水平。　　
　　金融博客零对冲指出，市场对美国宏观经济的预期正在崩溃。如果今日的非农数据显示失业率大增，股票或将迎来疯狂的涨势。